El 2010 Perú crecerá entre 5 y 6 %, estima JP Morgan

El Perú será una de las economías con más crecimiento en la región, según la compañía de servicios financieros estadounidense. Minerales serán principal producto exportado.


El Producto Interior Bruto (PIB) de Perú crecerá entre 5 y 6 por ciento en 2010, afirmó hoy a Efe en Lima el encargado de "Mid Corporate Banking" de la compañía de servicios financieros estadounidense JPmorgan, José Hernández Oré.
Tras mantener el tipo en medio de la crisis mundial con un crecimiento de alrededor del 1 por ciento durante 2009, Perú volverá así el año entrante a ser una de las economías con más crecimiento en la región suramericana, según los pronósticos de la compañía norteamericana.
"Eso se debe en que los países desarrollados van a salir del bache del 2009 y van a invertir más en infraestructuras, construcción, inversiones de capital para empresas, para lo que hace falta materia prima", explicó Hernández.
La recuperación de Estados Unidos y Europa, que en 2010 volverán a crecer entre un 3 y 4 por ciento, propiciará "que se hagan las inversiones que no se realizaron en 2009".
Esa reactivación de las inversiones también repercutirá, según Hernández, en Perú, país que se beneficiará de que 2011 celebrará elecciones, lo que habitualmente viene asociado de proyectos de infraestructuras que acompañan a las campañas de las autoridades.
"Ese es un tema al que los inversionistas extranjeros están muy atentos", afirmó el experto, quien agregó que además "hoy por hoy, muchas inversiones en Estados Unidos y Europa no tienen los retornos que tienen las inversiones en países en desarrollo como Perú".
Sin embargo, la recuperación económica de las potencias mundiales puede también traer aspectos negativos para las economías de estos países emergentes. Los inversores extranjeros volverán a tener opciones para poner su dinero en proyectos de sus países de origen, en detrimento de lugares como Perú.
"Esto puede ocurrir más en 2011 que en 2010. Por ello, Perú tiene que estar muy atento y aprovechar mucho los próximos 12 ó 18 meses para captar el mayor capital extranjero posible", señaló.
Una de las vías para lograr este objetivo es reducir la carga burocrática necesaria para obtener la aprobación de proyectos de inversión, un aspecto que la nueva ministra peruana de Economía, Mercedes Aráoz, ha fijado como uno de sus objetivos.
"Los inversores tienen la posibilidad de invertir en muchos sitios, y si existen dificultades simplemente ponen el capital en otro lado", resumió Hernández.
Para Hernández, uno de los aspectos que aceleró la crisis en Estados Unidos y Europa, fue el excesivo endeudamiento de los consumidores, quienes además eran la parte más importante del PIB para esos países. Cuando la banca dejó de prestar ese dinero, el consumo se paró y comenzó el problema.
"Ahora el crédito es mucho más accesible al consumidor peruano, se está iniciando esa estructura que ayuda al consumo interno; pero es importante monitorear el sistema financiero para que no lleguemos a los excesos de economías como Estados Unidos o Europa. Es la lección que debemos aprender de los países desarrollados", explicó.
Jpmorgan estima que otras economías de la región suramericana también mostrarán un buen ritmo de crecimiento durante 2010, destacando países como Chile, que se pronostica crecerá en torno al 5 por ciento, y Brasil, que lo hará en un 6 por ciento.
El crecimiento estimado a nivel mundial para el año entrante es de 3,4 por ciento, periodo en el que se espera que Latinoamérica crezca un 4,4 por ciento.

Frente a la crisis, optimizar el presupuesto de marketing

No es necesario que suspenda las medialunas en las reuniones de ventas, ni que ponga un guardia al lado de la fotocopiadora para ahorrar en papel. Desde ya malgastar aunque sea en los pequeños ítems, nunca ha sigo algo inteligente, pero estoy escuchando cada vez con más frecuencia que a causa de la crisis económica mundial, las empresas están siendo muy cautas con sus gastos, aun con esos que no representan ni un 0,00 de los gastos totales de una empresa.
Lo que yo creo es que deben recordar esa vieja sentencia que dice, que el 50% de las erogaciones que se realizan en publicidad van a parar a la basura, es decir que no sirven para nada, pero el problema es que nos sabemos cuál es el 50% que sirve.
Es fácil ver como se ha malgastado el presupuesto mal llamado de marketing, en publicidades que solo consiguen premios a las agencias, en promociones que solo atraen a curiosos que nunca han pensado en comprar ese producto o esa categoría de productos, en concursos, sorteos, cambios de imagen, y cuantas ideas han pasado por las manos de los responsables de marketing.
Hoy podemos recordar a los incisivos gerentes financieros, preguntándoles a los creativos: ¿cuánta plata vamos a ganar con esta acción? Por supuesto, las personas de finanzas no saben de comunicaciones, ni de marketing, pero si saben de economía, dinero y cosas tontas como esas. Entonces ahora nos damos cuenta, que si hubiéramos podido responder al “molesto” señor de las finanzas hoy probablemente no estaríamos en apuros.
¿Qué más tiene que suceder para que los ejecutivos tomen conciencia de que la única ventaja competitiva es un superior conocimiento del cliente?
Vemos como se gastan millones en conseguir nuevos clientes y ni un centavo en retener a los actuales. Es común escuchar promociones del tipo, “… si compra nuestro servicio le damos tres meses de abono gratis… “ entonces nos preguntamos, “… que hay para mi que ya soy cliente”. La respuesta es NADA, porque invertirían en retener a los que ya son clientes.
Pongamos el caso de un banco, que en lugar de dedicar fortunas en publicidad masiva, dedica unos cuantos pesos a escuchar a sus clientes de a uno: Imaginemos que un cliente de un banco tiene desde hace cinco años una caja de ahorro en la que deposita su sueldo y solo eso. El banco obtiene un minúsculo ingreso mensual, que inclusive muchas veces no se traduce en ganancia, debido a que el cliente genera reclamos permanentes al centro de atención. El banco puede inferir que el cliente, tiene un valor real muy bajo y suspende cualquier tipo de comunicación a esta persona, para asegurarse de no seguir invirtiendo. Lo que el banco pasa por alto, es que el cliente ha hecho averiguaciones en los últimos tres meses sobre créditos personales y créditos hipotecarios, porque como el mismo le comentara al ejecutivo de cuentas, está por casarse. De hecho, llevó a su futura esposa para que abra una cuenta en el mismo banco y concentrar de este modo los ingresos de ambos. Toda esta información es lo que denomino: “valor estratégico de un cliente”. Es toda esa información, que no aprendemos a recoger, ni a almacenar, ni a utilizar y que nos está indicando que el Sr. José García puede avanzar varios puestos en nuestra tabla de posiciones, es decir que tal vez deberíamos seguir invirtiendo en el, por un período más.
Medir las relaciones con los clientes y tratar a los mismos de uno es sin dudas la única manera de escapar a las crisis, porque el presupuesto se optimiza y podemos medir cada acción que realizamos en términos financieros.
El marketing relacional es sin duda el futuro de las empresas que aspiren a ser rentables, aunque lo deban implementar a la fuerza, pero créanme que los clientes saldremos ganando con esta crisis.
Parece complejo pero no lo es, es como una dieta. No espere al lunes.

Hugo Brunetta
Director del Posgrado en Marketing Relacional e Interactivo, Universidad de Belgrano
hbrunetta@nexting.com

Castro dice que Obama fracasará con la crisis actual y tendrá otra más grave

EFE - 04/04/2009

La Habana, 3 abr (EFE).- El líder cubano Fidel Castro aseguró hoy que el presidente de Estados Unidos, Barack Obama, fracasará en su intento de resolver la actual crisis económica mundial y enfrentará pronto otra mucho más grave.
En un artículo titulado "La canción de Obama", el ex mandatario augura que "la próxima crisis se producirá mucho más pronto y será mucho más grave de lo que se imaginan Obama y varios de sus principales aliados".
"Las crisis no se resuelven con medidas administrativas ni técnicas, porque son sistémicas y afectan cada vez la economía y globalización del planeta", añade Castro al comentar la reunión del G20 celebrada el jueves en Londres.
Afirma que, a pesar de las buenas intenciones del presidente norteamericano, "el imperio es mucho más poderoso que él".
Según el líder cubano, Obama "es mucho mejor" que el anterior presidente norteamericano, George W. Bush, y que su rival republicano en las pasadas elecciones, John McCain, pero sostiene que "su pensamiento no se ajusta a los problemas reales del mundo actual".
"La crisis está indisolublemente unida al sistema capitalista, de producción y distribución. Su principal exponente, Estados Unidos, ha sufrido dos grandes crisis a lo largo de su historia que golpearon su economía durante períodos de más de 20 años. Esta es la tercera y solo se recuperará de ella muy lentamente", dice el artículo, divulgado por medios oficiales.
"Las trasnacionales norteamericanas -prosigue- adquirían propiedades en cualquier parte del mundo (...) Pagaban con oro y con papeles; hoy las compran con papel moneda o moneda chatarra como suelen llamarla los chinos. Su país posee además el raro privilegio del poder de veto en el Fondo Monetario Internacional".
El aún primer secretario del gobernante Partido Comunista de Cuba anota que "no se ha dicho en Londres una palabra que comprometa a Estados Unidos con la renuncia a tal privilegio".
"Mientras en Londres se adoptaban las medidas supuestamente salvadoras -añade-, el fantasma del cambio climático se apareció el mismo día en que se aprobaba el acuerdo final del G-20, como una tragedia más grave que la crisis económica".
Cita Castro a una agencia de prensa internacional que reportó que "alrededor del 80 por ciento del casquete glacial ártico podría desaparecer en una fecha tan próxima como el año 2040, en lugar de perdurar hasta el 2100 como se había estimado antes".
Concluye el ex gobernante que él no tiene "el propósito de sembrar desaliento, sino de crear conciencia", porque "nada es peor que la ignorancia".

www.cotizalia.com

El impacto más fuerte de la crisis internacional en el Perú se sentirá en mayo y junio

cuando aproximadamente 200,000 perderían su puesto de trabajo, sobre todo en el sector minero en las zonas alejadas del país, afirmó el presidente Alan García, quien resaltó que julio, agosto y setiembre son los meses en que se estabilizará la situación. (Gestión, Perú.21)

http://www.semanaeconomica.com/

Crisis externa: La segunda ola

Los problemas en los países de Europa Oriental podrían profundizar aún más la crisis financiera y afectar la percepción de riesgo del resto de economías emergentes. Las consecuencias para América Latina serían graves.
La crisis financiera y económica global está lejos de resolverse y día tras día surgen nuevas complicaciones en distintos rincones del mundo. El más reciente episodio es la caída de las economías de Europa Oriental, que no solo afecta al sistema financiero internacional, debido a la exposición que varios grandes bancos europeos tienen en la región, sino que está amenazando la estabilidad misma de la Unión Europea y del euro. Esto abre un nuevo canal para el contagio, que podría profundizar la crisis y generar un impacto severo en América Latina. Tal y como pasó con la crisis de Rusia en los años 90, los problemas en Europa Oriental podrían incrementar la aversión al riesgo de los inversionistas frente al resto de economías emergentes. Si esto implica reducciones adicionales de los flujos de capital hacia América Latina, las devaluaciones de las monedas de la región, y también la del peso colombiano, podrían acelerarse incluso más allá de lo que hemos visto en los últimos meses. Turbulencia en el EsteDesde la caída del muro de Berlín en 1989, las economías de los países ex comunistas se venían adaptando al capitalismo. La mayor parte de la financiación en esta etapa se hizo con deuda de bancos de Europa Occidental y también con bonos soberanos, inversión extranjera directa y venta de acciones. Lograron crecer por encima del promedio de Europa y llegaron a convertirse en los mercados más atractivos de ese continente. La situación, sin embargo, cambió radicalmente a raíz de la crisis financiera internacional. Los flujos de crédito hacia Europa Oriental se frenaron, los capitales salieron y las monedas se devaluaron fuertemente frente al euro. La escasez de capital extranjero y la caída de la demanda mundial están acabando con la mayoría de las economías de la región. Dado el alto endeudamiento con la banca internacional, algunos países podrían declarar la moratoria de su deuda externa. En 2009, la región tiene que repagar o refinanciar deuda externa por US$400.000 millones, lo cual es difícil de lograr. Los credit-default swaps sobre la deuda soberana, que miden el riesgo de una moratoria, han aumentado como consecuencia de esta situación.Lo más grave es el efecto de contagio que podría haber sobre el sector financiero internacional. “Europa Oriental se ha convertido en la versión europea de la crisis subprime”, dijo con razón Robert Brusca, economista jefe de Fact and Opinion Economics, Nueva York, y ex funcionario de la Fed. La posibilidad de contagio es tan alta que Wall Street se derrumbó después de que la calificadora de riesgo Moody´s advirtió que los bancos que le habían apostado a Europa Central estaban en problemas. Los bancos más afectados son los austriacos. De acuerdo con el Bank of International Settlements (BIS), la exposición de los bancos Erste Bank y Raiffeisen International en esta región asciende a US$300.000 millones, equivalentes al 68% del PIB de Austria. Si se incluye además el Bank Austria, que pertenece al banco italiano Unicredit, la exposición supera el 100% del PIB de Austria. Las acciones de estas entidades en la bolsa de Viena cayeron y perdieron el 90% del valor que tenían en 1997.El colapso económico de Europa del Este borraría el capital de estos bancos y obligaría al gobierno de Austria a rescatarlos. Por este motivo, los spreads de la deuda del gobierno de Austria han aumentado a niveles similares de los de Italia. Es una amarga paradoja para Austria, pues la caída del comunismo implicó en su momento la llegada de una gran bonanza para ese país, que le permitió tener tasas de crecimiento superiores al promedio del resto de Europa gracias a su vinculación con las economías de sus boyantes vecinos. La caída también afectaría a los grupos industriales internacionales y a las cadenas de comercio y servicios que invirtieron en Europa Oriental. De igual forma, grandes inversionistas institucionales que son tenedores de papeles de Europa Oriental se verían afectados. Lo más grave es que esto sucede precisamente cuando el resto de Europa está en recesión y los gobiernos buscan la recuperación a través de estímulos fiscales que están poniendo a prueba los límites de la resistencia de sus economías. Países como Italia, Grecia, España, Portugal e Irlanda están sobre endeudados, lo que ha llevado al aumento de los spreads de sus bonos soberanos a diez años frente a los de Alemania. La perspectiva de financiación de los déficits se hace, sin duda, más oscura para estos países como consecuencia del colapso de Europa Oriental.Adicionalmente, los problemas económicos en Europa Oriental están generando un gran descontento entre su población, que creyó en el modelo tras la caída del comunismo, se sobre endeudó y ahora ve que su nivel de vida se deteriora velozmente a medida que aumenta el desempleo. Hasta cierto punto, la población de Europa Central se siente traicionada pues, tras haber trabajado tan duro para ser parte de la Unión Europea, ahora los gobiernos están pensando más en sus propios intereses y en tratar de salvar a sus sectores industrial y financiero, que en la solidaridad de la Unión. Existe un gran resentimiento ante las medidas proteccionistas adoptadas por Francia. Ha habido grandes manifestaciones de protesta en las calles en Bulgaria y Estonia y se teme que ocurra lo mismo en otros países de esta región. Aunque hasta el momento los gobiernos no han adoptado medidas populistas, esta es una posibilidad que no puede descartarse.El contagioEuropa del Este está al otro lado del mundo. ¿Cómo podría afectar su crisis a América Latina? Como lo explica Sebastián Edwards en su entrevista con Dinero (página 20), el problema de Europa del Este se reflejará, inicialmente, en los bancos europeos –especialmente Austria, Alemania y Suiza– y en el mercado de bonos emergentes. El contagio se dará porque los bancos europeos tienen conexiones con bancos de Estados Unidos, que se verán afectados a pesar de no tener exposición directa en Europa del Este. De acuerdo con Edwards, esto hará más lenta la salida de Estados Unidos de su crisis, lo que impactará a América Latina. Adicionalmente, las pérdidas de los portafolios en Europa Oriental harán que los inversionistas miren con aversión al resto de los países emergentes. Los más afectados serán los países más endeudados en el exterior –y por tanto tienen pendientes pagos importantes en el corto plazo– y también los que tienen déficit de cuenta corriente elevados que deben financiar. Desde esta perspectiva, Asia es la región del mundo emergente que presenta los mejores indicadores, con un superávit de la cuente corriente de 5,2% y un endeudamiento externo con respecto al PIB cercano a 15%.Las cifras para Latinoamérica son de un déficit de cuenta corriente de –1,6% y un endeudamiento externo alrededor del 24% del PIB, mientras que Europa del Este y Europa Central tienen un déficit de cuenta corriente de –7,2% y una deuda externa que supera el 50% del PIB. ColombiaDentro de esta línea de análisis, Colombia está relativamente bien parada en términos de endeudamiento externo, más no tanto en términos de la cuenta corriente. El déficit estimado para este año es de 4% del PIB, superior al promedio latinoamericano.¿Qué puede pasar entonces si se empeora la situación de Europa Oriental y algún país de esta región declara la moratoria de su deuda externa? El Instituto Internacional de Finanzas estimaba a finales del año pasado que los flujos de capital hacia América Latina podrían llegar a US$43.000 millones en 2009, prácticamente la mitad de los US$89.000 millones que se registraron el año pasado. Si se presenta un efecto de contagio a partir de la crisis de Europa Oriental, el resultado final podría ser muy inferior, lo que tendría un impacto importante sobre las tasas de cambio de los países de la región, en un momento en el que las exportaciones están cayendo. La devaluación se agudizaría. Desde el recrudecimiento de la crisis financiera internacional a mediados de septiembre se viene hablando de los posibles efectos de la misma sobre la economía colombiana. Del optimismo de pensar que el país estaba blindado, hemos pasado a la dura realidad que han ido mostrando las cifras a medida que han aparecido. El peso se ha devaluado 56% desde su nivel más bajo en junio del año pasado, y 14% en lo que va corrido del año, mientras que la Bolsa de Valores de Colombia ha perdido 30% de su valor desde comienzos del año pasado. La industria, por su parte, cayó 3,5% en 2008 y 10% en el último trimestre del año, a la vez que el comercio al por menor creció 0,5% en todo el año, pero cayó 3,4% en diciembre. En una clara señal de su preocupación por el acelerado deterioro de la economía, la Junta del Banco de la República en la reunión del 27 de febrero redujo la tasa de interés de intervención en 100 puntos básicos a 8%. En estos momentos, como lo resalta Edwards en la entrevista, mantener la confianza es muy importante, así como garantizar que las autoridades le aseguren al público que protegerán la integridad y el funcionamiento del mercado financiero y del sistema bancario. Además, Edwards señala que no deben ponerse trabas al funcionamiento del mercado cambiario; “si la moneda se deprecia, hay que permitirlo”. Afortunadamente, hasta el momento esto es lo que han venido haciendo las autoridades. Es importante que se mantenga esta línea de acción. Con respecto a la política fiscal, Edwards insiste, al igual que lo hace Eduardo Lora en su columna de esta edición (pag. 15), que hay que tener una política fiscal razonable, la cual, incluso siendo algo expansiva, tenga en cuenta que ni la inflación ni los excesos de endeudamiento son buenos para el futuro.A pesar de las malas noticias que seguramente van a llegar en los próximos meses, no hay que perder la perspectiva de largo plazo. Una tentación muy grande, sobre todo, en momentos preelectorales.

www.dinero.com

Siete de cada 10 latinoamericanos apuestan a que Obama resolverá la crisis

A nivel regional la figura del mandatario estadounidense encarna la esperanza de inclusión de los sectores medios, según una encuesta on-line de la consultora eCMetrics.
por Pablo Jamett

Santiago. La llegada de Barack Obama al poder es percibida positivamente por una amplia mayoría de ciudadanos latinoamericanos, que esperan que la gestión del demócrata en la Casa Blanca solucione los problemas derivados de la coyuntura económica, según registró un estudio de la consultora eCMetrics a internautas latinoamericanos.

El estudio señala que el 77% de las personas que respondieron la encuesta confían en que la crisis mundial será resuelta durante el gobierno de Obama. De esa sumatoria, 39% creen que la solución de esta crisis va a depender de las acciones que tome este gobierno. El restante (38%), piensa que la solución no dependerá del nuevo gobierno. En Brasil se encuentran los más “optimistas” con el nuevo gobierno, llegando a un 46% la cantidad de encuestados que confían en que la crisis va a ser resuelta dependiendo de las acciones implementadas.

“La imagen del afroamericano, como elemento de cambio, es la variable determinante en el estudio”, dice Iván Casas, presidente ejecutivo de la consultora internacional eCMetrics. Para el analista, este elemento explica “los altos índices de optimismo frente a su figura y lo que pueda hacer en su gestión para sacar a Estados Unidos de la crisis”. “Obama encabeza un discurso conciliador, que busca tender puentes en lugar de provocar”, aporta por su lado Claudio Fantini, analista político argentino. “Es post ideológico, ya que deja de lado los dogmas poniendo por delante las ideas progresistas”, señala el académico a AméricaEconomía.com.

Para Casas, de eCMetrics, uno de los datos más interesantes del estudio es que la figura de Obama encarna las frustraciones y necesidades de una parte importante de la población que se ha sentido postergada: los sectores medios. Cuando el estudio pregunta si el mandato de Obama será más inclinado a los ricos o pobres, la mayoría (58%) respondió que él será equilibrado e inclinado a la clase media. Asimismo, es considerable el porcentaje de aquellos que creen que este gobierno se inclinará hacia la clase media baja (23%) y la clase baja (7%). Según el analista, esta tendencia se explica porque un alto número de internautas latinoamericanos pertenecen a la clase media, por lo que esta es una respuesta sintomática a un fenómeno regional.

Obama suma apoyo. La mayoría de los entrevistados (81%) se muestran a favor de los resultados de la elección presidencial y también son optimistas y creen que con Obama, Estados Unidos estará mucho mejor (81%). Ese resultado está en línea con lo publicado recientemente por el Instituto Gallup, según el cual Barack Obama contaría con un 83% de aprobación entre los estadounidenses. En Brasil, el porcentaje de personas que expresaron su simpatía con el resultado de la elección llega al 87%. En México, esa cifra alcanza al 85%. Brasil y México muestran también el mayor porcentaje de personas que confían que con Obama, Estados Unidos estará mejor (90% y 83%, respectivamente).

La imagen es todo. El estudio de eCMetrics identificó lo que los latinoamericanos piensan sobre el futuro del mundo a partir del gobierno de Obama: 61% de los entrevistados creen que con el nuevo mandatario el mundo estaría mejor. Con relación a las proyecciones, los brasileños continúan siendo más optimistas que los argentinos, puesto que aseguran en mayor proporción (68%) que el mundo estará mejor con Obama.“El optimismo de la población brasileña está condicionado por las buenas perspectivas económicas del país”, señaló Casas. “Podríamos llegar a decir que independientemente de quién hubiera llegado a la Casa Blanca”, añade. El analista agrega que el alto consumo interno de Brasil hace que el país capee el temporal financiero de mejor forma, lo que tranquiliza a su población y la hace estar más optimista.

En México ocurre algo similar, pero poniendo el acento en la cercanía geográfica y comercial con su vecino del norte. “El desarrollo de México es directamente proporcional al de Estados Unidos, por lo que el optimismo de los internautas mexicanos está asociado a un deseo de prosperidad de su país”, agrega.

La política interna sí importa. El contrapunto a esta tendencia es Argentina. A pesar de que también hay índices altos de confianza en la gestión de Obama (el 53% de los argentinos consultados confían en que el mundo estará mejor con su gestión), las variables de política interna han frenado un resultado mayor en las cifras. “La gestión del actual gobierno, el manejo en temas de política interna y las perspectivas de crecimiento del país han determinado la opinión de los votantes”, señaló Casas de eCMetrics.

“Obama despierta la misma expectativa en Argentina que en el resto del mundo: representa el reverso del kirchnerismo”, afirma Claudio Fantini. “Los gobiernos encabezados por Cristina Fernández y Néstor Kirchner, privilegian una política que divide, fracciona, confronta y construye una política sectorial”. Para el analista y escritor argentino movimientos como el chavismo y el kirchnerismo, buscan culpar de todos los males a los gobiernos inmediatamente anteriores. En cambio, Obama construye un discurso conciliador, que busca tender puentes en lugar de provocar.

Por esa misma razón, el principal elemento que se destaca en los votantes argentinos es la capacidad de convocar al diálogo del actual presidente de Estados Unidos. El estudio registra que la idea de diálogo está mucho más asociada con Obama en Argentina, llegando al 27%, en tanto, la idea de liderazgo sobresale entre los mexicanos llegando al 32%. La idea de dinamismo está fortalecida tanto en los mexicanos como en los encuestados brasileños con un 20% y 21%, respectivamente.

Sin dudas, para los analistas la nueva era iniciada por Barack Obama estará altamente condicionada por el desempeño del mandatario para resolver la crisis. Y la luna de miel entre la población y el presidente de Estados Unidos tendrá su prueba de fuego en el corto plazo. “Todos los liderazgos populistas y demagogos apuestan por el fracaso de Obama porque representa una idea abierta de progresismo”, dice Fantini. “Si Obama tiene éxito va a fortalecer el progresismo, mientras que si naufraga en la tempestad económica, todo lo que representa se va a debilitar”, concluye.

Metodología. El estudio fue realizado por eCMetrics (www.ecmetrics.com), con internautas de toda América Latina y también participantes de la comunidad de opinión Meu eCGlobal (www.meuecglobal.com), creada para generar debates de opinión entre consumidores acerca de marcas y productos. El estudio, realizado a través de una encuesta online, contó con 1.646 participantes ubicados en los principales países de la región y distribuidos de la siguiente forma: Argentina 304; Brasil 684; Chile 58; Colombia 67; Costa Rica 26; México 387 y otros países 120. Los participantes del estudio se encuentran entre los 18 y 71 años de edad, 52% hombres y 48% mujeres. El margen de error fue de 2,31% para un nivel de significancia del 95%. Este estudio fue realizado en la primera quincena del 2009.

http://beta.americaeconomia.com

Temporada de ofertas

Las malas expectativas económicas están creando verdaderas oportunidades de negocios para quienes tengan dinero y mucho valor.
por Antonio María Delgado

Mire el caso de Bienes Turgon. Se trata de una desconocida empresa de Monterrey, en el norte de México, que tras desembolsar sólo US$ 17 millones, se transformó en una de las principales fabricantes de tubos de escape del mundo, con plantas en Europa, Sudáfrica, India, Estados Unidos, Australia y China. Eso es lo que consiguió al adquirir, en la segunda semana de enero, toda la unidad de sistemas de escape de Delphi, el gigante autopartista de origen estadounidense y cuyas ventas, no informadas oficialmente, llegaron en torno a los US$ 294 millones en 2007, de acuerdo a cercanos a la operación.

A los mexicanos no les preocupa que el activo adquirido funcione en una industria como la automotriz que atraviesa una fuerte contracción global ni que la misma Delphi esté pasando por un complicado proceso de quiebra. “Rápidamente nos convertimos en una multinacional. En una economía pujante no se darían oportunidades como ésta”, dice José De Nigris, director comercial de una de las unidades de la empresa mexicana vinculada a la transacción. “Los precios de los activos ya tienen descontados los malos resultados de 2008 y las malas expectativas para 2009, lo que podemos aprovechar si tenemos efectivo”.

La operación realizada por Bienes Turgon es ejemplo de una tendencia creciente en la industria de las fusiones y adquisiciones (o M&A por sus siglas en inglés): la búsqueda de activos golpeados por la crisis a bajos precios para crecer y consolidar negocios. Parte de esta tendencia ya se vislumbró a fines de 2008. Durante el cuarto trimestre del año, se registraron 348 operaciones de fusiones y adquisiciones, un 5% más que en 2007, de acuerdo al sistema de información DealWatch. Lo interesante es que el valor promedio de los múltiplos de esas operaciones (el valor de la compra dividido por la utilidad antes de impuestos e intereses del activo adquirido) se redujo en 47%. Se trata de un buyers market ideal, pero en el que sólo podrán participar aquellas compañías con abundante liquidez y escasos compromisos de deuda, pues las líneas de financiamiento están cortadas.

De hecho, la necesidad de disponer de efectivo es lo que ha hecho que el teléfono del abogado Miguel Zaldivar no suene con la misma frecuencia de antes. Este socio del bufete Hogan & Hartson, de Miami, mantuvo un acelerado ritmo de trabajo a lo largo de 2008 concretando los multimillonarios acuerdos de fusiones y adquisiciones de sus múltiples clientes en Latinoamérica. Pero luego vino noviembre y el financiamiento se desvaneció. “Hoy no hay financiamiento. En petróleo, nadie sabe lo que va a ocurrir. En petroquímica está parado todo el financiamiento. En agroindustrial se ha parado el financiamiento. En electricidad, pese a que no se trata de un commodity, la gente está en una postura de esperar y ver”, dice Zaldívar.

Y es que la aparición de tentadoras ofertas no ha hecho que los compradores se lancen como locos. Sergio Fuentes, director de Standard & Poor’s, dice que ante la virulencia con que la crisis está deteriorando el clima de negocios en América Latina, la atención de muchas empresas yace más bien en cómo protegerse, en vez de en cómo seguir creciendo. “Tenemos un tema de financiamiento que cambió en todo el mundo. Tenemos por otro lado el tema de la fuerte depreciación de las monedas, la caída en los precios de los commodities, y además enfrentamos mucha incertidumbre sobre lo que va a pasar en el panorama mundial. Lo que las empresas buscan es sobrevivir y cómo quedar en buena forma ante un contexto muy volátil y muy hostil”, dice.

Y también está el caso de empresas que ya ampliaron su capacidad de producción en los últimos años y por ende no sienten necesidad de adquirir otras compañías dentro de su ramo. Un ejemplo de esto es el productor brasileño de sandalias Grendene, empresa que cerró el año con ganancias récord. “En 2008, nosotros alcanzamos unos 156 millones de sandalias vendidas”, dice el director de relaciones con inversionistas Francisco Schmitt, quien añade que podrían pasar dos o tres años antes de que la empresa realice grandes inversiones en aumentar su producción. “Las inversiones serían sólo de mantenimiento”.

Pero estar casado con un concepto, en este caso el de no invertir por ahora en expandir la producción, no quiere decir que uno es ciego si algo atractivo pasa ante nuestros ojos. Schmitt dice que la empresa es consciente de que la crisis podría generar buenas oportunidades de inversión, y “si algo interesante se presenta, nosotros la veríamos”, dijo.

Una postura más agresiva es la de Pão de Açúcar. El gigante supermercadista brasileño tiene una caja de unos US$ 600 millones y montó un equipo especializado dentro de su organización para estudiar fusiones y adquisiciones, además de contratar a la consultora PricewatherhouseCoopers y al banco de inversiones BBA. El objetivo es aprovechar las oportunidades que surgen con la crisis. “Al montar esta estructura nos organizamos para hacer adquisiciones de forma estructurada y menos impetuosa”, dijo Claudio Galeazzi, presidente de Grupo Pão de Açúcar, a la prensa local. “En las últimas semanas, el diálogo con las empresas ha sido más fácil y los precios se han hecho más atrayentes”. La empresa está buscando desde cadenas de farmacias hasta estaciones de combustibles.

Similar es el pensamiento del chileno Alfonso Swett. El director ejecutivo de la firma Forus, especializada en la representación de marcas de ropa que vende directamente a través de sus tiendas, tuvo un manejo financiero conservador durante los últimos cinco años, lo que le permitió juntar una caja de US$ 25 millones y abrir una línea de crédito de US$ 14 millones que destinará a la compra de empresas para entrar en nichos donde no esté presente. “El número de adquisiciones no está definido, ya que dependerá del tamaño de cada negocio y las oportunidades que se presenten”, dice Swett. “Queremos entrar en 2009 observando y reaccionando rápidamente”.

La industria de la venta detallista o de retail podría ser uno de los sectores donde asomen más ofertones en América Latina, al igual que otros sectores golpeados por la crisis. En México, por ejemplo, se vislumbran oportunidades de compra en compañías del sector automotriz, en el sector de bienes duraderos, en empresas vinculadas con la producción o venta de productos de lujo e incluso en propiedades de bienes raíces.

Además, habrá buenas oportunidades en empresas con presiones financieras. “Algunas compañías incurrieron en operaciones de financiamiento que en 2008 no eran vistas como agresivas en un inicio, pero que con las actuales condiciones de mercado sí lo son”, dice Zaldívar, de Hogan & Hartson. “Muchas de esas empresas se verán obligadas a reestructurarse, y como parte de ese proceso habrá un buen número de ellas que considerará prudente salir de parte de sus activos”.

No obstante, las oportunidades son sólo para valientes. En un escenario de volatilidad como el actual, muchas compañías optarían por mantenerse alejadas de cualquier situación de compra debido a dudas sobre la calidad del flujo de caja de la empresa a ser comprada, dice Eduardo Uribe, director gerente de Corporate Rating Latin America para Standard & Poor’s.

“Yo vería más probable que muchas de estas empresas opten por invertir en crecimiento orgánico en vez de realizar alguna adquisición”, dice Uribe. “Tendría que ser una muy buena oportunidad en términos de precio, y que por otro lado el monto requerido no fuese a impactar de manera importante su perfil financiero o su balance en términos de su estructura de capital y liquidez”.

Según Uribe, las empresas más bien están enfrascadas en reducir costos. “En la mayoría de los casos, lo que estamos viendo es muchas empresas que están recortando su gasto de capital al nivel mínimo posible para preservar liquidez, reducir deuda en la medida que puedan, y realmente consolidar su posición de negocios mientras esperan el retorno de condiciones más benignas en el mercado”.

Gianni Casanova, socio del banco de inversiones IB Partners en São Paulo, concuerda: explica que en una crisis de solvencia como la que estamos atravesando, las empresas están más enfocadas en su posición de caja, lo que las hace reducir costos, ver qué contratos pueden cancelar, a cuál proveedor retrasar el pago, y eso tiene un efecto cascada sobre la liquidez y solvencia de otras empresas.

Y ese sentimiento permanecería en los próximos meses, al menos hasta que disminuya la incertidumbre. “Este es un momento complicado para tomar decisiones… Es muy difícil hoy predecir qué panorama esperar para los próximos tres o cuatro o cinco años”, dice Fuentes, de S&P. “Y habría que tener mucha espalda y una posición competitiva muy fuerte, porque no sabemos hasta dónde va a llegar el slowdown económico, no sabemos cuál va a ser el fondo de la crisis”.

Pero para otros, como para los mexicanos de Bienes Turgon, salir de compras es una manera barata de reducir incertidumbre. “Consolidar es reducir riesgo, especialmente en esta industria que acostumbra operar con mucho apalancamiento”, dice De Nigris. “Hoy, para muchos, la única manera de subsistir es integrándose a una empresa que tenga efectivo”.

Con Felipe Aldunate y Eduardo Thomson, en Santiago.

Líquidos y valientes

La crisis económica internacional brinda una larga lista de motivos para mantener la cautela. Sin embargo, al revisar las cifras aparecen algunos nombres que sí cuentan con la liquidez, y aparentemente las ganas, para seguir creciendo.

Vale
El auge de los commodities dejó a la gigante minera con un colchón repleto de dinero. Según los ejecutivos de la compañía, sus reservas en efectivo suman más de US$ 15.300 millones y la empresa cuenta además con una línea de crédito a largo plazo de más de US$ 11.000 millones que podría ser usada en nuevas adquisiciones. No obstante, Vale ha dicho que no siente ningún apuro en gastar ese dinero. La minera ha realizado algunas adquisiciones pequeñas recientemente, incluyendo la compra de acciones de Onca Puma y también de algunos activos de carbón en Colombia, pero esto es visto más como un proceso para atar cabos sueltos y no constituyen una adquisición significativa para la empresa. Vale mostraba a septiembre del año pasado una liquidez corriente de 3,2 (o sea, que sus activos de corto plazo sobrepasaban 3,2 veces a sus pasivos a corto plazo).

Buenaventura
El mayor productor de metales preciosos de Perú ha señalado que ha estado atento a oportunidades de compra en momentos en que los precios de los metales se han venido abajo. La empresa cuenta con más de US$390 millones en reservas líquidas y particularmente estaría interesada en compañías que gocen de una sólida situación financiera que le ayuden a fortalecer sus libros bajo la actual coyuntura. Buenaventura ha dicho que ha sostenido conversaciones con algunos bancos de inversión, pero hasta el momento no ha encontrado algún blanco de compra con el perfil que busca. La empresa, que facturó US$ 823,7 millones en 2008, mostraba a septiembre del año pasado una liquidez corriente de 3,2.

Acindar
Esta es otra compañía con un cuadro financiero muy saludable. La empresa, que incumplió con sus obligaciones durante la crisis económica de Argentina, aprovechó el auge de los últimos años para quedarse sin deuda y ya ha realizado algunas inversiones para expandir su capacidad, pero no en forma significativa. Acindar contaba a finales de año con casi US$ 400 millones de dólares en efectivo y una relación 3,2 en liquidez corriente.

Grupo México
Esta empresa, con más de US$ 2.760 millones en efectivo, quiso en un momento comprar a la minera estadounidense Asarco, pero ahora dice que ya no está interesada. Sus accionistas, la familia Larrea, han realizado algunas adquisiciones fuera del rango minero, pero a titulo personal. La empresa, que facturó US$ 6.586 millones en el 2008, mostraba a septiembre del año pasado una liquidez corriente de 4 y una relación deuda neta/patrimonio neto de -16.4 para la misma fecha.

Televisa
Televisa ha estado haciendo algunas adquisiciones en años recientes y debido a su holgada situación financiera podría seguir haciéndolo en los próximos meses. La empresa cuenta con más de US$ 3.030 millones en su poder, monto que la convierte en una de las compañías con mayor disponibilidad de efectivo en México. La empresa facturó US$ 4.180 millones en 2008 y mostraba a septiembre del año pasado una liquidez corriente de 5,2. Su relación deuda neta/patrimonio neto era de 0,00 para la misma fecha.

América Móvil
América Móvil ha estado muy activa en las operaciones de M&A en el pasado y los analistas creen que podría seguir siéndolo en el futuro, aunque en una menor proporción. La empresa vinculada con el magnate Carlos Slim cuenta con más de US$ 1.100 millones para hacerlo pero mostraba una liquidez corriente de 0,7 a septiembre del año pasado.

http://beta.americaeconomia.com

China se estanca: ¿y ahora qué?

Marcelo Justo
Analista BBC Mundo

El estancamiento de la economía china es un hecho.

Si en 2007 la economía había crecido un 13%, convirtiéndose en una de las locomotoras de la economía mundial, en 2008 sintió el impacto de la crisis internacional y en los últimos tres meses el crecimiento bajó a un 6,7%.

Nadie imaginaría que un crecimiento de estos guarismos -o del 9% para todo el 2008- pueda presentarse como un problema, pero, con 1.300 millones de personas, China es un caso particular.

El cálculo oficial es que la economía tiene que mantener un crecimiento del 9% para evitar conflictos en una sociedad que incorpora anualmente a su mercado laboral a millones de personas.


Tigres heridos

Pero lo cierto es que China está sufriendo el impacto de la recesión de las economías desarrolladas, en especial la de Estados Unidos, primer importador mundial.

Y no está sola: los tigres asiáticos y otras economías regionales exportadoras están sintiendo la caída de la demanda mundial de sus productos.

Corea del Sur registró una caída del Producto Interno Bruto del 3,4% en el ultimo trimestre de 2008.

Por su parte las exportaciones de Japón cayeron en un 35% en diciembre.

Dado que el conjunto del mundo desarrollado enfrenta una recesión este año y sólo el próximo podría experimentar el comienzo de una recuperación, no se ve que los problemas de China y el resto de Asia hayan tocado fondo.


Será un año duro para el mundo
Sin dinero

En el centro de esta debacle mundial se encuentra el sistema financiero internacional que todavía no se ha recuperado de la crisis "subprime" (hipotecas de alto riesgo) y sus laberínticas ramificaciones.

Nadie sabe a ciencia cierta cuándo se normalizará el sistema.


El apetito chino por materias prinas exportadas está disminuyendo.
Esta semana, el gobierno británico anunció que pasaría a poseer el 70% del paquete accionario del banco más importante del país, el Royal Scotland Bank, y que crearía un seguro para los "activos tóxicos" de los bancos (malos préstamos vinculados al "subprime").

A cambio del rescate, el gobierno de Gordon Brown exigirá que los bancos vuelvan a prestar a empresas y consumidores, pero muchos analistas opinan que pronto se necesitará una virtual nacionalización de casi todo el sistema bancario británico.

El viernes 16 de enero, el gobierno de Estados Unidos anunció que inyectaría 20.000 millones de dólares en el Bank of America, que también recibiría una garantía federal de 118.000 millones para sus activos tóxicos.

Ese mismo día en Irlanda el gobierno nacionalizó el tercer banco europeo.

Castillos de arena

Mientras el sistema financiero no se normalice, no habrá crédito para aceitar el consumo y la producción; la demanda seguirá escasa y crecerá el desempleo.

Esto a su vez deprimirá el comercio y las posibilidad de una recuperación del mundo desarrollado y en las llamadas economías emergentes, como China e India.

Todo lo cual debería preocupar de sobremanera a América Latina que en los últimos cinco años creció de la mano de la demanda china de materias primas.

http://news.bbc.co.uk/

Ventas minoristas de Brasil caen 0,7%

Las ventas cayeron en noviembre de 2008, por segundo mes consecutivo, debido al impacto de la crisis internacional que contrajo el crédito.
por Reuters

Río de Janeiro. Las ventas minoristas de Brasil cayeron en noviembre por segundo mes consecutivo, como reflejo del impacto de la crisis global, que contrajo el crédito, mostraron el viernes datos oficiales.

El volumen de ventas minoristas cayó un 0,7% en el undécimo mes de 2008 sobre octubre, con ajuste por estacionalidad, según informó el estatal Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (Ibge).

El Ibge tambien revisó el desempeño de las ventas en octubre sobre septiembre a un retroceso del 0,9%, ante una caída del 0,3% informada anteriormente.

En relación con igual mes del 2007, las ventas minoristas brasileñas crecieron en noviembre un 5,1%.

El Ibge dijo que en el acumulado de los primeros 11 meses del 2008, las ventas minoristas brasileñas crecieron un 9,8% en relacióùn con igual período del 2007, misma tasa de aumento que en los 12 meses a noviembre.

En la comparación de noviembre sobre octubre, hubo un retroceso de las ventas en cinco de las ocho actividades que componen el comercio minorista.

Destacaron retrocesos de equipos de escritorio, informática y comunicación, y de telas, vestuario y calzados, con caídas de un 9,8 y un 5,5%, respectivamente.

Tambien cayeron las ventas de muebles y electrodomésticos, con un retroceso del 3,3%; otros artículos de uso personal y doméstico, con una caída del 2,3, y combustibles y lubricantes, con una contracción del 0,9%.

En cambio aumentaron las ventas en los rubros de artículos farmacéuticos, médicos, ortopédicos, de perfumería y cosméticos (+1,6%); libros, diarios, revistas y papelería (+1,3), e hipermercados, supermercados, productos alimenticios, bebidas y tabaco, con un aumento del 0,7%.

En tanto en el llamado comercio minorista ampliado -que incluye vehículos y motos, partes y piezas, y material de construcción-, las ventas cayeron en noviembre un 3,4% sobre octubre, debido a una "fuerte retracción de la venta de vehículos", indicó el instituto.

Las ventas de vehículos y motos, partes y piezas, tuvieron un retroceso del 7% en noviembre, tras caer un 18,6% en octubre, en ambos casos en relación al mes anterior.

http://beta.americaeconomia.com/

Obama apuesta por medidas drásticas

Steve Schifferes
BBC

El presidente electo de Estados Unidos, Barack Obama, pidió "medidas drásticas" para evitar que empeore la situación económica del país.

En un nuevo discurso sobre las políticas de su futuro gobierno, Obama instó al Congreso a actuar con rapidez para aprobar su plan de estímulo, por un monto de $800.000 millones.

"No creo que sea demasiado tarde para cambiar de curso, pero lo será si no tomamos medidas drásticas cuanto antes", dijo.

"Si no se hace nada, esta recesión podría durar años".

"Esta crisis es diferente a cualquier otra que hayamos visto en nuestras vidas", dijo el demócrata en el estado de Virginia.

Advertencia

"Un mundo que depende de la fuerza de nuestra economía nos observa y espera que Estados Unidos vuelva a llevar la delantera, y eso es lo que haremos", aseguró.

Obama dijo que, con las tasas de interés en EE.UU. cerca de cero, y con la actividad económica y los préstamos todavía en contracción, le incumbe al gobierno actuar.

"Solamente el gobierno puede proporcionar el estímulo necesario a corto plazo para sacarnos de una recesión tan profunda y severa", dijo.

"Cada día que esperemos, o nos pongamos a hacer acusaciones, o nos crucemos de brazos, más estadounidenses perderán sus empleos, más familias perderán sus ahorros, más sueños se pospondrán o se verán frustrados, y nuestra nación se hundirá cada vez más en una crisis que quizás en algún momento ya no podamos revertir", advirtió.

"Insto al Congreso a actuar lo antes posible en nombre del pueblo estadounidense", añadió.

Batalla política

Obama, quien juramentará el 20 de enero, ha pasado su primera semana en Washington centrándose en su plan para revivir la economía de EE.UU., que está entrando en su peor recesión desde los años 30.

Su fuerte advertencia tiene lugar en momentos en que se teme que las pérdidas de puestos de trabajo en el país en 2008 puedan haber sido de 2,5 millones, lo que podría confirmarse este viernes cuando se publiquen las cifras correspondientes a diciembre.

Obama dijo que su plan crearía tres millones de empleos antes de 2011.

Pero, a fin de obtener apoyo bipartidista para su plan, también está incluyendo reducciones de impuestos substanciales tanto para los particulares como para las empresas, así como un enorme programa de gastos infraestructurales, en áreas como las carreteras y las escuelas.

"Estupefacto"

Su tarea se ha visto todavía más dificultada por las proyecciones de la Oficina Presupuestaria del Congreso, publicadas el miércoles, de que el déficit presupuestario alcanzará los US$1,2 billones este año, antes de la adopción de cualquier plan de estímulo adicional.

Incluso el presidente de la Comisión Presupuestaria de la Cámara de Representantes, el demócrata John Spratt, dijo que se quedó estupefacto cuando vio la cifra.

El tamaño del paquete implica que a Obama le quedan muy pocas esperanzas de que el Congreso apruebe el plan antes de que él asuma la presidencia. Se cree que los congresistas no podrán tomar ninguna decisión antes de mediados de febrero.

Obama reconoció que hay un gran escepticismo en el público estadounidense respecto a la intervención del gobierno en la economía.

"Entiendo que algunos se puedan mostrar escépticos sobre este plan. Nuestro gobierno ya ha gastado muchísimo dinero, pero todavía no hemos visto que eso se traduzca en más empleos o en ingresos más altos o en una confianza renovada en nuestra economía", dijo el presidente electo.

Transparencia

Obama aseguró que cualquier decisión sobre los gastos se hará de forma transparente y tomando en consideración las opiniones de "expertos independientes", a la vez que él pondrá en marcha un "esfuerzo sin precedentes" para "eliminar los gastos imprudentes e innecesarios".

El discurso de Obama pareció surtir un efecto positivo sobre algunos mercados de valores de Europa.

"El mensaje está cayendo bien. Existe la percepción de que detrás de este hombre y de este plan hay algo serio", dijo Howard Wheeldon, jefe de estrategia de la firma BGC Partners en Londres, Reino Unido.

Pero las bolsas de EE.UU. seguían reflejando las nada halagüeñas cifras del balance comercial de muchas compañías durante la Navidad.

Regular a Wall Street

Obama dijo que la crisis fue causada por "una era de profunda irresponsabilidad que se extendía desde las salas de reuniones corporativas hasta los pasillos del poder en Washington".

Añadió que es necesario un "esfuerzo radical" para hacer frente a la crisis de las ejecuciones hipotecarias y para mantener al sistema financiero en funcionamiento.

El presidente electo se comprometió a reformar un sistema regulador "débil y anticuado", para proteger a los consumidores y a los inversionistas de la "avaricia y la asunción de riesgos imprudentes" que "nunca deberían volver a poner en peligro nuestra prosperidad".

"No podemos seguir permitiendo que malhechores de Wall Street se deslicen a través de las grietas reguladoras. No podemos seguir permitiendo que intereses especiales pongan sus pulgares sobre las balanzas económicas", dijo.

También se comprometió a esforzarse por ayudar a las familias que fueron golpeadas directamente por la crisis, incluidas las que enfrentan ejecuciones hipotecarias.

En una muestra concreta de que Wall Street ahora está dispuesto a ayudar a esas familias, se dio a conocer que algunos importantes banqueros retiraron su oposición a permitir que los jueces especializados en bancarrotas modifiquen los términos de las hipotecas que tienen pagos atrasados, para evitar sus ejecuciones.

Según un informe del periódico Wall Street Journal, el enorme banco estadounidense Citigroup está negociando con comités clave del Congreso un acuerdo que les otorgaría a los jueces poderes sin precedentes, algo a lo que durante mucho tiempo se oponían los servicios financieros.

Reducciones de impuestos

Alrededor del 40% del paquete de estímulo de Obama consistirá en recortes de impuestos, incluyendo reembolsos para quienes ganen menos de US$200.000 al año, así como créditos fiscales para las compañías que contraten personal adicional.

Además de recortes fiscales por un monto de US$500 para la mayoría de los trabajadores y de US$1.000 para las parejas, las propuestas podían incluir rebajas impositivas por más de US$100.000 millones para las empresas.

El plan podría permitir que las empresas que incurrieron en pérdidas el año pasado tomen un crédito contra los beneficios por un período previo de cinco años, en lugar de los dos años autorizados en la actualidad.

Otra disposición les concedería un crédito fiscal de entre US$40.000 millones y US$50.000 millones, por un año, a las compañías que contraten a nuevos trabajadores, y ofrecería otros incentivos para la inversión empresarial en nuevos equipos.

Planes de gastos

El plan de recuperación económica de Obama depende de que se inyecte con rapidez centenares de miles de millones de dólares federales a la economía, para crear empleos.

El foco estará en las reducciones de impuestos y en los gastos públicos que le puedan proporcionar un estímulo inmediato a la economía.

Sin embargo, las propuestas también parecen contener dinero que tal vez no se pueda gastar durante varios años, por ejemplo los planes para reconstruir la red de suministro eléctrico y para invertir miles de millones de dólares en la adquisición de computadoras y programas informáticos para el sector de la salud pública, así como en la renovación de las escuelas públicas.

http://news.bbc.co.uk/

2009: A. Latina no escapará a la crisis

Marcelo Justo
Analista BBC Mundo

La economía latinoamericana no escapará a la crisis mundial.

Si a principios del 2008 se hablaba de que la economía latinoamericana seguiría creciendo a pesar de la crisis mundial, a fin de año se descartó este concepto de "desacople".

El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) calcula un crecimiento económico del 1% para los siete países de América Latina que constituyen el 90% del Producto Interno Bruto (PIB) regional: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela.

Por su parte, la CEPAL estima un crecimiento del 1,9% para el conjunto de la región.

Este cálculo se apoya en un supuesto optimista: que en la segunda mitad de 2009 comenzará una recuperación económica del mundo desarrollado.

"Habrá países más afectados como México por su vínculo con Estados Unidos o Centroamérica por su relación con el turismo. Pero en Sudamérica impactará la reducción de los precios de commodities. Sólo unos pocos países como Perú, Panamá y Uruguay crecerán pero más por una inercia del crecimiento actual", indicó Osvaldo Kacef, director de la División de Desarrollo Social de la CEPAL.

No todo lo que brilla es oro

El panorama es inevitablemente heterogéneo.

Los altos precios internacionales de las materias primas o commodities facilitaron en gran medida el crecimiento económico regional en el período 2003-2008, pero su caída tendrá un impacto diferente en distintos países

Será un duro golpe para los exportadores (Venezuela, México, Ecuador), pero aportará un alivio para los importadores (Centroamérica).

Los exportadores de commodities alimenticias (países productores de soya o soja como Argentina, Brasil, Paraguay) sufrirán una caída menor de los precios que los de metales o productos energéticos (el cordón andino: Chile, Perú, Ecuador, Colombia y Venezuela).

Esto se debe a que la demanda mundial de alimentos es "inelástica" (el consumo de alimentos depende de una necesidad básica y no del crecimiento económico), mientras que la de metales o energía sufre vaivenes vinculados al crecimiento (la demanda de acero o cobre o gas fluctúa con el ritmo de la producción industrial).

En un informe publicado a fines de 2008, "No todo lo que brilla es oro", el BID calculó el impacto de factores externos en el crecimiento económico de las siete economías más importantes.

"En estos años se hablaba de desacople sin precisar el impacto que habían tenido algunos factores internacionales muy favorables a la región. Si uno toma en cuenta la variación del precio de los commodities, el alza de las tasas internacionales y el crecimiento negativo de los países del G7 el panorama es muy diferente", indicó a BBC Mundo Alejandro Izquierdo del BID.

Según el cálculo del BID, el viento favorable de estos tres factores explica buena parte del superávit fiscal y comercial de la región en el período 2003-2008: su desaparición por la crisis redundaría en una pérdida de dos puntos de crecimiento.

Planes y realidades

Los países de la región no se quedaron con los brazos cruzados ante el vendaval que está sacudiendo el mundo.

Argentina, Brasil, Chile y México lanzaron programas de estímulo fiscal a fin de neutralizar el impacto que la crisis en el mundo desarrollado empezaba a tener sobre su economía.

El enigma para estas economías es el mismo que desvela al mundo desarrollado y se resume en dos interrogantes: ¿darán resultado? y ¿cuándo?

"Ha habido muchos anuncios. En muchos casos no hay una clara idea del grado de compromiso fiscal. Pero hay que diferenciar entre los países más grandes que tienen más capacidad para adoptar este tipo de medidas, de los pequeños que no la tienen", le dijo Osvaldo Kaceef a BBC Mundo.

Aunque América Latina está menos expuesta a la contracción crediticia que otras economías emergentes, tiene fuertes necesidades financieras

Robert Ward, The Economist

El gobierno de Michelle Bachelet comenzó en 2009 con el anuncio de un plan de estimulo de US$4.000 millones.

Este plan se puede financiar gracias al importante superávit fiscal de 2008.

Pero otros países dependerán del crédito internacional en momentos de escasez de este tipo de financiamiento.

"En ese sentido es fundamental que los organismos multilaterales puedan sustituir la actual escasez del crédito internacional", puntualizó Osvaldo Kaceff.

El vaticinio más generalizado, sin embargo, es que 2009 será un año complicado financieramente para la región.

"Aunque América Latina está menos expuesta a la contracción crediticia que otras economías emergentes, tiene fuertes necesidades financieras que no se sentirán tanto en países como Chile, Brasil y México, pero que afectarán a todos", le indicó a BBC Mundo Robert Ward, director de Global Projection de la Unidad de Inteligencia de la revista The Economist.

¿"Subprime" latinoamericano?

A estos problemas de las economías nacionales, algunos países de América Latina le añaden ciertas dificultades del sector privado.

El sector financiero regional no quedó directamente involucrado en la crisis "subprime" (hipotecas de alto riesgo estadounidenses), aunque dada la importancia de los bancos extranjeros en América Latina, no hay que descartar algún coletazo de esta crisis en 2009.

Además, hay temores por la situación de algunas empresas importantes en Brasil y México que especularon en el mercado de futuros con la estabilidad de sus respectivas monedas y quedaron mal paradas cuando se devaluaron el peso y el real.

Desde el gigante cementero mexicano Cemex hasta el conglomerado brasileño Votorantim perdieron fuertes sumas en esta apuesta.

En octubre, la tercera cadena de supermercados en México, Controladora Comercial Mexicana, se declaró en bancarrota.

Según Enrique Álvarez, encargado de América Latina, de IDEA, una consultora internacional de inversiones y mercados, la situación de varias compañías es delicada.

"La situación no ha empeorado. El temor del mercado era que a estas compañías siguieran muchas otras. Esto todavía no ha sucedido. Pero esto no quiere decir que la crisis haya pasado", le dijo Álvarez a BBC Mundo.

Será uno de los tantos enigmas a develar en este difícil 2009.

http://news.bbc.co.uk/

Sin Toyota por 11 días

Redacción BBC Mundo

Toyota -la empresa fabricante de vehículos más grande de Japón- anunció este martes que suspenderá la producción en todas sus fábricas por 11 días, en respuesta a una importante disminución en las ventas de sus automóviles.

La paralización de la producción se llevará a cabo entre los meses de febrero y marzo y se produce luego de una suspensión inicial de tres días en enero.

La medida busca reducir la manufacturación de vehículos que no se han logrado vender.

Las ventas de automóviles Toyota en Estados Unidos cayeron 37% en diciembre, una cifra peor que las registradas por las automotrices estadounidenses General Motors y Ford.

Aproximadamente 40% de los vehículos Toyota que se venden en EE.UU. son fabricados en Japón.

Sin embargo, no sólo es en Estados Unidos que Toyota está vendiendo menos vehículos.


Pérdidas sin precedentes

El lunes, la fabricante automotriz reveló que sus ventas en Japón cayeron 18% en diciembre y 7,4% durante todo 2008.

A pesar de la malas noticias, las acciones de Toyota subieron 1,3% en Tokio este martes al tiempo que la moneda japonesa, el yen, se debilitó frente al dólar estadounidense.

En diciembre, la compañía anunció que prevé incurrir en pérdidas por primera vez en siete décadas de historia.

Toyota asegura que la crisis financiera ha mermado sus beneficios debido a la combinación de dos factores: la caída de la demanda global y el fortalecimiento del yen japonés.

La fortaleza de la moneda japonesa ha provocado el aumento del precio de los vehículos para los consumidores estadounidenses de por sí ya afectados por la crisis financiera.


Se calcula que Toyota sufrirá pérdidas por el orden de los US$1.500 millones en marzo de 2009, fecha de cierre de su balance anual.

Esto representaría una disminución del 4% con respecto a su balance anual anterior.

http://news.bbc.co.uk/

Actividad subterránea

Con tantas noticias sobre crisis económicas mundiales, sorprende saber que la actividad de fusiones y adquisiciones en América Latina siguió creciendo. Y aunque no lo crea, hay quienes ven más oportunidades atractivas para 2009.
por Karin Hernández Eduardo Thomson Lisia González

Wall Street hoy puede parecer un pueblo fantasma. Los grandes bancos de inversión están más preocupados de anunciar despidos que estructurar nuevos negocios o transacciones de fusiones y adquisiciones. Algunos reportes de prensa dicen que la actividad de M&A (acrónimo en inglés para fusiones y adquisiciones) se ha contraído más del 20% en 2008 en el país del norte frente al año anterior, y que en 2009 tampoco sería muy auspicioso.

La baja en Estados Unidos haría pensar a cualquiera que el panorama es así en todos lados, incluida América Latina. Bueno, se equivoca. De hecho, la región ha visto un leve aumento en el número y volumen de transacciones en América Latina, según datos del servicio de información sobre fusiones y adquisiciones DealWatch. El volumen de operaciones en la región subió de US$ 115.200 millones en 2007 a US$ 116.900 millones hasta el 4 de octubre de este año. En Brasil se vio la mayor expansión en el número y volumen de operaciones, de 417 transacciones valoradas en US$ 41.300 millones en 2007, a 562 operaciones, por un monto total de US$ 61.400 millones, en 2008.

Por lo anterior, no sorprende que varios banqueros de inversión y administradores de fondos en la región consultados por AméricaEconomía muestren optimismo frente a las perspectivas el 2009.

Por ejemplo, para el sector del private equity, o capital privado, el panorama se presenta positivo, asegura el presidente de la administradora de fondos Wamex México, Ernesto Warnholtz. "La crisis, aunque suene un poco raro, nos puede beneficiar, porque seguramente después de esta situación se va a reducir el crédito, van a aumentar los intereses y, por otro lado, se encontrarán oportunidades de compra porque habrá empresas en dificultades; entonces los fondos de capital privado con los recursos que tenemos podremos entrar en lugar de los bancos y de los préstamos con participación accionaria".

En cuanto a qué países estarán más activos, Brasil parece seguir con las de ganar. "Nosotros vemos que la economía brasileña en los últimos años ha tenido más dinamismo que la economía mexicana y eso se va a mantener el próximo año", comenta Diego Serebrisky, managing director de la administradora de fondos privados Advent International México.

En el caso de Chile, la reciente baja en el valor del peso podría motivar a nuevos actores extranjeros a volver a mirar el país. "Con el peso devaluado más de un 30%, se favorecería la entrada de fondos de private equity regionales e internacionales. Durante 2008, producto de la fortaleza del peso, la entrada a Chile no era suficientemente atractiva", dice Marcelo Ratafiá, del área de fusiones y adquisiciones de PricewaterhouseCoopers Chile.

Colombia y Perú han tenido tasas de crecimiento muy altas en los últimos años, lo que los vuelve países atractivos. "Si intentáramos comparar América Latina con Asia podríamos decir que Brasil es China y que Colombia es Vietnam", asegura Héctor Cateriano, director general de Fondo Transandino Colombia.

Cateriano explica que Colombia podría ser la tercera economía capaz de desarrollar un potencial para futuras transacciones de fondos de capital privado en la región, después de México y Brasil, debido a su mercado interno de 45 millones de personas, a la reciente formación de una clase media con acceso al crédito y el avance de los procesos de paz.

Menos alentadora es la opinión de Manuel Solanet, socio del banco de inversión argentino Infupa, quien asegura que en su país el anuncio de la estatización de las jubilaciones fue el golpe de gracia para enfriar totalmente el ánimo de los inversionistas. "Mundialmente suponemos que los mercados se van a ir tranquilizando. Con esto volverán lentamente el crédito y las inversiones. En el ámbito local, no prevemos que haya nuevas noticias que alienten la inversión," agrega Solanet.

Los negocios del 2008

1 Fecha: 3 de noviembre
Activo: Itaú y Unibanco
Monto: US$ 12.200 millones
País: Brasil
Itaú y Unibanco, dos de los principales bancos de Brasil, anunciaron su fusión, la cual creará una de las 10 mayores instituciones financieras en el mundo, con US$ 265.000 millones en monto de activos. La operación, que aún espera la aprobación del Banco Central, crea una entidad financiera con un capital accionario de US$ 23.600 millones.

2 Fecha: 25 de abril
Activo: Brasil Telecom
Monto: US$ 3.514 millones
País: Brasil
Comprador: Oi
Tras meses de arduas negociaciones, Oi llegó a un acuerdo para comprar 22,3% de Brasil Telecom Participações, controladora de Brasil Telecom. La operación, sin embargo, sólo se concretaría si obtiene la aprobación gubernamental, pese a que la ley actualmente prohíbe que una compañía brasileña de telecomunicaciones compre a otra.

3 Fecha: 17 de enero
Activo: IronX
Monto: US$ 3.500 millones
País: Brasil
Comprador: Anglo-American
La minera británica Anglo-American acordó comprar un 63,3% de IronX, una empresa conformada por activos de hierro del grupo MMX, del empresario Eike Batista. IronX tiene una participación de 50% en el proyecto Minas-Rio y de 70% en Amapá

4 Fecha: 12 de junio
Activo: OGX Petróleo e Gás
Monto: US$ 3.410 millones
País: Brasil
OGX Petroleo e Gás, del empresario Eike Batista, completó la mayor salida a bolsa en la historia de Brasil al colocar el 15,3% de la empresa en el mercado.

5 Fecha: 17 de octubre
Activo: Namisa
Monto: US$ 3.210 millones
País: Brasil
Comprador: Itochu, Nippon Steel, JFE Steel, Posco, Sumitomo, Kobe Steel y Nisshin Steel.
Un consorcio japonés acordó comprar el 40% de Nacional Minerios S.A. (Namisa), una filial de Companhia Siderurgica Nacional, o CSN. La empresa produce aproximadamente 20 millones de toneladas de hierro al año.

6 Fecha: 26 de mayo
Activo: Grupo Financiero Inbursa
Monto: US$ 2.450 millones
País: México
Comprador: La Caixa
El banco español La Caixa acordó comprar el 20% del grupo financiero mexicano Inbursa, la cual seguirá siendo controlada por el empresario mexicano Carlos Slim.

7 Fecha: 20 de noviembre
Activo: Banco Nossa Caixa
Monto: US$2.287 millones
País: Brasil
Comprador: Banco do Brasil
El estatal Banco do Brasil anunció la compra del 71,3% del Banco Nossa Caixa que estaba en manos del estado de São Paulo. Con la operación, Banco do Brasil se convertiría en el segundo mayor banco del país, en términos de sus activos.

8 Fecha: 4 de marzo
Activo: Campos petroleros en alta mar
Monto: US$ 2.100 millones.
País: Brasil y EE.UU.
Comprador: StatoilHydro
La petrolera estadounidense Anadarko Petroleum acordó vender el 50% del campo petrolero Peregrino, en la cuenca de Campos, y el 25% del campo Kaskida, en el golfo de México. Peregrino tiene previsto producir unos 500 millones de barriles después que comience a operar en 2010, mientas que Kaskida es hogar de un importante yacimiento.

9 Fecha: 9 de mayo
Activo: Fresnillo
Monto: US$ 1.770 millones
País: México
El grupo mexicano Peñoles completó la salida a bolsa de 22,7% de su recientemente escindida filial Fresnillo en la Bolsa de Londres. Peñoles es el mayor productor de plata del mundo y el segundo productor de oro en México.

10 Fecha: 6 de agosto
Activo: Aracruz Celulose
Monto: US$ 1.715 millones
País: Brasil
Comprador: Votorantim Celulose e Papel
La brasileña Votorantim Celulose e Papel (VCP) completó la compra del 12,4% de Aracruz, con lo cual aumenta su participación al 56% en el mayor productor mundial de pulpa blanqueada de eucalipto.

11 Fecha: 6 de marzo
Activo: ArcelorMittal Inox Brasil
Monto: US$ 1.660 millones
País: Brasil
Comprador: ArcelorMittal
El grupo ArcelorMittal presentó una oferta por el 40,3% de las acciones que no poseía en su filial brasileña y deslistar la acción. La unidad, el único productor integrado de acero inoxidable y de acero al silicón de América Latina, controla el 90% del mercado brasileño.

12 Fecha: 2 de agosto
Activo: Sidor
Monto: US$ 1.650 millones
País: Venezuela
Comprador: Gobierno de Venezuela
Tras meses de infructuosas negociaciones, el gobierno venezolano acordó comprar el 60% de Sidor a la argentina Techint. El holding argentino se queda con una participación de 10% en Sidor, suficiente para un puesto en el directorio y para garantizar el suministro de materiales a sus otras dos empresas en Venezuela.

13 Fecha: 5 de mayo
Activo: Grupo Bertin
Monto: US$ 1.506 millones
País: Brasil
Comprador: BNDES
Por medio de una inyección de capital, el BNDES adquirirá el 27,5% de las acciones del grupo industrial Bertin. La empresa, un holding que opera varias compañías en diversos sectores de Brasil, había recibido previamente más de US$ 600 millones del Banco de Desarrollo.

14 Fecha: 12 de febrero
Activo: Seguros ING
Monto: US$ 1.500 millones
País: México
Comprador: AXA Group
El grupo holandés ING acordó vender su operación mexicana de seguros generales al grupo francés AXA para así enfocarse en pensiones y rentas vitalicias en México.

15 Fecha: 5 de marzo
Activo: Banco Bradesco
Monto: US$ 1.361 millones
País: Brasil
Comprador: Controladores de Bradesco
El grupo español BBVA acordó vender su participación del 5% en el banco brasileño Bradesco para así enfocarse en lanzar su propia plataforma de operaciones en el país.

16 Fecha: 24 de abril
Activo: Proyectos mineros en el norte de Chile
Monto: US$ 1.310 millones
País: Chile
Comprador: Marubeni Corporation
La chilena Antofagasta Minerals acordó vender el 30% de los proyectos cupreros Esperanza y El Tesoro al grupo japonés. El acuerdo también incluye el compromiso de Marubeni de aportar fondos adicionales para el desarrollo del proyecto Esperanza.

17 Fecha: 6 de agosto
Activo: Banco de Venezuela
Monto: US$ 1.200 millones
País: Venezuela
Comprador: Gobierno de Venezuela
El gobierno venezolano anunció la nacionalización del Banco de Venezuela luego de que se supiera la intención del controlador, el grupo español Santander, de vender a un empresario local. El banco es uno de los mayores del país con 285 sucursales y 3 millones de clientes.

18 Fecha: 31 de enero
Activo: Sincor
Monto: US$1.100 millones
País: Venezuela
Comprador: Gobierno de Venezuela
El gobierno venezolano acordó pagar a la francesa Total y la noruega StatoilHydro US$ 1.100 millones por la reducción de sus participaciones en el proyecto petrolero Sincor.

19 Fecha: 15 de mayo
Activo: LLX Logística
Monto: US$ 1.050 millones
País: Brasil
Comprador: Desconocido
EBX Group, del empresario brasileño Eike Batista, anunció la venta del 30% de su filial de logística a un socio estratégico no revelado. LLX administra tres proyectos de construcción de puertos en Brasil, valorados en US$ 3.500 millones.

20 Fecha: 18 de enero
Activo: Tres mineras de hierro
Monto: US$ 925 millones
País: Brasil
Comprador: Usiminas
La siderúrgica brasileña Usiminas adquirió tres empresas mineras de hierro: J. Mendes, Somisa Siderurgica Oeste de Minas y Global Mineração. Con ventas de US$ 10.400 millones, Usiminas es uno de los mayores productores de acero de América Latina.

21 Fecha: 4 de abril
Activo: Cemex Venezuela
Monto: US$ 920 millones
País: Venezuela
Comprador: Gobierno de Venezuela
El gobierno venezolano decidió la nacionalización de la filial de la cementera mexicana Cemex, luego de que fracasaran las negociaciones con la empresa para fijar un precio de compra. Cemex Venezuela controlaba casi el 50% del mercado local.

22 Fecha: 17 de marzo
Activo: Campo petrolero Caracara
Monto: US$ 920 millones
País: Colombia
Comprador: Cepsa
La firma petrolera colombiana Hupecol acordó vender el control del campo petrolero Caracara a la española Cepsa. El acuerdo involucra un área de operaciones de más de 94.000 hectáreas.

23 Fecha: 17 de febrero
Activo: Empresas eléctricas
Monto: US$ 887 millones
País: Chile
Comprador: Morgan Stanley Infrastructure y Ontario Teachers' Pension Plan (OTPP)
La estadounidense PSEG decidió salir de Chile y vender sus empresas eléctricas Saesa, Frontel y Edelaysen, entre otras.

24 Fecha: 22 de febrero
Activo: Corporación Aceros DM y Procesadora Industrial SAN
Monto: US$ 850 millones
País: México
Comprador: Grupo Simec
Grupo Simec de México, filial de Industrias CH, anunció la compra de otras dos siderúrgicas mexicanas (Corporación Aceros DM, SA de CV y Procesadora Industrial SAN, SA de CV) para fortalecer su posición en el mercado local.

25 Fecha: 26 de noviembre
Activo: Unibanco AIG
Monto: US$ 820 millones
País: Brasil
Comprador: Unibanco
El banco brasileño Unibanco anunció la adquisición de las acciones que la aseguradora estadounidense AIG tenía en la empresa de seguros brasileña Unibanco AIG, dueña de un 8% del mercado local de seguros y de pensiones.

26 Fecha: 26 de mayo
Activo: Usiminas
Monto: US$ 819 millones
País: Brasil
La empresa minera Vale anunció su intención de vender su participación de 2,9% en la empresa siderúrgica y distribuidor de acero Usiminas en el mercado abierto.

27 Fecha: 15 de agosto
Activo: Petrobras
Monto: US$ 811 millones
País: Brasil
Comprador: Soros Fund Management
El fondo de inversión comandado por el inversionista húngaro-estadounidense George Soros anunció que compró una participación indeterminada por US$ 811 millones en la petrolera brasileña Petrobras.

28 Fecha: 20 de agosto
Activo: London Mining Brasil
Monto: US$ 810 millones
País: Brasil
Comprador: ArcelorMittal
La siderúrgica ArcelorMittal anunció la compra de London Mining Brasil, una productora de hierro en el estado de Minas Gerais.

29 Fecha: 26 de mayo
Activo: Aços Villares
Monto: US$ 793 millones
País: Brasil
Comprador: Gerdau
El grupo siderúrgico Gerdau informó la compra de una participación de 28,9% en Aços Villares que estaba en manos del banco de desarrollo BNDES. En Aços Villares también participa Sidenor Internacional con 58,4% del capital accionario.

30 Fecha: 17 de junio
Activo: Chevron Texaco
Monto: US$ 726 millones
País: Brasil
Comprador: Grupo Ultra
El grupo petroquímico brasileño Ultra entró al mercado de distribución de combustibles por medio de la compra de la operación local de Chevron Texaco. La unidad (Chevron Brasil Ltda - Texaco) distribuye combustibles y lubricantes y participa en trabajos de exploración en el país sudamericano.

31 Fecha: 26 de marzo
Activo: BM&F
Monto: US$ 717 millones
País: Brasil
Comprador: Bovespa
Este año se concretó la esperada fusión de las bolsas de valores Bovespa y BM&F, la que dio nacimiento a un gigante regional y global en el mercado de valores. La nueva compañía, a ser llamada temporalmente Nova Bolsa, tendrá acciones inscritas dentro del segmento Novo Mercado, que exige una mayor transparencia por parte de la compañía.

32 Fecha: 24 de abril
Activo: Esso Brasileira de Petróleo
Monto: US$ 715 millones
País: Brasil
Comprador: Cosan
La empresa brasileña azucarera y de etanol Cosan entró a la distribución de combustibles al comprar las estaciones de servicio en Brasil de ExxonMobil. Esso Brasileira cuenta con 1.500 estaciones de servicio en 60 estados brasileños que la convierten en el quinto mayor minorista de combustibles en el país.

33 Fecha: 24 de diciembre de 2007
Activo: Propilco
Monto: US$ 690 millones
País: Colombia
Comprador: Ecopetrol
La petrolera estatal colombiana Ecopetrol compró la empresa productora de petroquímicos Propilco a los grupos locales Valorem y Sanford. Propilco es el más importante productor de polipropileno de la región andina y el Caribe.

34 Fecha: 28 de julio
Activo: Solana Petroleum Exploration Colombia
Monto: US$ 583 millones
País: Colombia
Comprador: Gran Tierra Energy
Las petroleras canadienses Gran Tierra Energy y Solana Petroleum, con operaciones principalmente en Colombia, acordaron fusionarse. La nueva compañía estaría en condiciones de producir unos 15.000 barriles diarios de petróleo y contaría con reservas de uso de 18,4 millones de barriles.

35 Fecha: 30 de junio
Activo: Invin S.L.
Monto: US$ 582 millones
País: Chile
Comprador: Abertis, Santander Infrastructure Fund
Abertis y Santander anunciaron que comprarán la parte que no tenían de la operadora de autopistas en Chile Invin a la también española ACS. Invin tiene una participación de 48% en Sociedad Concesionaria Autopista Central y es dueña del 50% de las acciones Sociedad Concesionaria Rutas del Pacífico.

36 Fecha: 5 de marzo
Activo: Smithfield Beef
Monto: US$ 565 millones
País: EE.UU.
Comprador: JBS
El grupo brasileño de productos alimenticios JBS compró la empresa de carnes Smithfield Beef. La compañía estadounidense, que cuenta con cuatro mataderos y una compañía de transporte, procesa anualmente unas 680.000 toneladas de carne.

37 Fecha: 5 de marzo
Activo: National Beef Packaging
Monto: US$ 560 millones
País: EE.UU.
Comprador: JBS
El mismo día que anunció la compra de Smithfield, JBS también anunció la compra de la empacadora de carnes estadounidense National Beef. La empresa adquirida cuenta con tres mataderos, dos plantas de procesamiento y una compañía de transporte.

38 Fecha: 6 de febrero
Activo: Autopistas del Aconcagua e Itata
Monto: US$ 553 millones
País: Chile
Comprador: FCC y Caja Madrid
El banco mexicano Bancomext subastó su participación en dos autopistas chilenas, Aconcagua (SCADA) e Itata (SCADI), a un consorcio español conformado por FCC y Caja Madrid. SCADA es una autopista de 218 kilómetros que forma parte de la Carretera Panamericana. SCADI tiene 81 kilómetros.

39 Fecha: 18 de junio
Activo: Holcim C.A.
Monto: US$ 552 millones
País: Venezuela
Comprador: Gobierno de Venezuela
El gobierno venezolano completó la nacionalización de la filial local de la cementera suiza Holcim Cement, la cual retendrá un 15% de participación.

40 Fecha: 23 de junio
Activo: Activos de OSI Group
Monto: US$ 550 millones
País: Brasil
Comprador: Marfrig
La empresa brasileña empacadora de carne bovina Marfrig compró las operaciones en Brasil y varios países de Europa de la estadounidense OSI Group. El acuerdo involucra la adquisición de seis compañías, tres de ellas en Brasil y las otras tres en Europa.

41 Fecha: 12 de febrero
Activo: Borco
Monto: US$ 550 millones
País: Bahamas
Comprador: Royal Vopak y First Reserve Corp.
La petrolera estatal venezolana PDVSA completó la venta del terminal petrolero Bahamas Oil Refining Company, o Borco, a un consorcio conformado por Royal Vopak y First Reserve Corporation.

42 Fecha: 4 de enero
Activo: Invin
Monto: US$ 545 millones
País: Chile
Comprador: Abertis
La española ACS llegó a un acuerdo para vender el 49% de la chilena Invin, una operadora de autopistas, a Abertis, la que posteriormente en el año compró el 51% restante.

43 Fecha: 1 de junio
Activo: Farmasa
Monto: US$ 537 millones
País: Brasil
Comprador: Hypermarcas
La firma de capital privado GP Investimentos y la familia Samaja acordaron vender el laboratorio Farmasa a Hypermarcas. Con la operación, Hypermarcas obtiene el control de todas las acciones de Farmasa y verá un incremento de su facturación de unos US$ 300 millones.

44 Fecha: 24 de abril
Activo: Bienes raíces en Ciudad de México
Monto: US$ 520 millones
País: México
Comprador: BBVA
El banco español BBVA completó la mayor transacción de bienes raíces en la historia de México al vender su edificio Bancomer y comprar dos propiedades para construir sus oficinas.

45 Fecha: 22 de julio
Activo: Amnet Telecommunications
Monto: US$ 510 millones
País: Países centroamericanos
Comprador: Millicom
La sueca Millicom llegó a un acuerdo para comprar la empresa de telecomunicaciones Amnet, la cual brinda servicios de televisión por cable en Costa Rica, Honduras y El Salvador. La empresa también brinda servicios telefónicos en Guatemala y Nicaragua.

46 Fecha: 17 de diciembre de 2007
Activo: Supermercados Wong
Monto: US$ 500 millones
País: Perú
Comprador: Cencosud
La familia peruana Wong decidió vender la principal cadena de supermercados de Perú por US$ 500 millones y una participación en la chilena Cencosud. Con la operación, la familia se convierte en uno de los principales tres accionistas de la cadena y adquiere un puesto en el directorio.

47 Fecha: 31 de julio
Activo: Operaciones de Cemex en Austria y Hungría
Monto: US$ 485 millones
País: México
Comprador: Strabag SE
La cementera austríaca Strabag SE compró las operaciones en Austria y Hungría de Cemex. La cementera mexicana prevé usar los recaudos de la operación en reducir su deuda de US$ 19.700 millones.

48 Fecha: 22 de septiembre
Activo: Mamore Mineração y Mineração Taboca
Monto: US$ 468 millones
País: Brasil
Comprador: Minsur
La empresa minera peruana Minsur compró a Mamore Mineração Metalurgia Ltda. y a Mineração Taboca S.A., dos mineras brasileñas productoras de hierro, estaño y otros minerales.

49 Fecha: 24 de junio
Activo: Sementes Selecta
Monto: US$ 455 millones
País: Brasil
Comprador: Los Grobo y Pactual Capital Partners
El grupo agroindustrial argentino Los Grobo y la firma de capital privado Pactual Capital Partners compraron la atribulada firma brasileña de semillas Sementes Selecta. La empresa adquirida se dedica a la producción, comercialización y distribución de semillas.

50 Fecha: 15 de agosto
Activo: Telemig Celular
Monto: US$ 454 millones
País: Brasil
Comprador: Vivo Participações
Vivo elevó su participación en Telemig Celular por medio de una oferta pública en bolsa. En la oportunidad compró un 16% de la empresa.

http://beta.americaeconomia.com

¿Hora de salir de compras?

HAY QUIENES CREEN QUE UNA CRISIS ES EL MEJOR MOMENTO PARA COMPRAR EMPRESAS. ¿SERÁ ESTO LO QUE OCURRIRÁ EL 2009?
Por Luis Corvera Gálvez

En junio del 2008, Leslie Pierce saltaba en un pie de alegría, y no era por una gran mañana de surf, su principal deleite, sino por haber cerrado el mayor acuerdo al frente de Alicorp: la compra de The Value Brand Company de Argentina, la tercera mayor empresa de productos de cuidado personal de dicho país. Una operación que lo obligó a endeudarse con el ABN por US$60 millones y quebrar su estrategia de reducción de pasivos que el 2010 le hubiera permitido ser una compañía libre de deudas estructurales.

Pero no feliz con ello, en julio partió para Colombia y selló el acuerdo de compra de Productos Personales, de igual corte que la argentina, pero mucho más pequeña; apenas pagó US$7,4 millones. Con tal adquisición superó los US$200 millones en este tipo de inversiones y ampliaciones de planta en los últimos tres años.

Y por si a alguien no le quedaba clara su intención de expandir el negocio, con una gran sonrisa afirmó a la prensa que: "no hay temor de que alguien nos compre, por el contrario, nosotros estamos saliendo como empresa peruana al exterior para seguir creciendo". Todo un cambio de giro para una empresa que en 1998 buscaba evitar caer en manos de un competidor chileno (Lucchetti) o argentino (Molinos Río de la Plata).

CRISIS BIENVENIDA
Pero allí no quedan sus planes. Aunque no tiene nada cerrado aún, Pierce indicó, tras la compra de la empresa argentina, que analiza proyectos de compra en Honduras, El Salvador y Guatemala, lo que le daría presencia en Centroamérica y lo acercaría a México. Opciones que el 2009 podrían ser más viables si se tiene en cuenta que con una recesión en EE.UU. los países centroamericanos enfrentarán serios problemas para exportar sus productos y, con ello, sus economías se enfriarán, por lo que el valor de sus compañías se reducirá.

En ese contexto, comenta Mauricio Olaya, abogado del estudio Muñiz y asesor legal de varias transacciones corporativas en el país, la crisis puede asustar a algunos, pero puede ser una magnífica oportunidad para hacer grandes negocios. Y es por ello que para él, el 2009 será un año en el cual las adquisiciones de empresas ya no se darán solo por un tema de estrategia y planificación, sino que responderán a ventas forzadas, empresas desesperadas, sobre todo del exterior, cuya única salida será vender, o a oportunidades, adquisición de empresas del mismo rubro para consolidar una posición de liderazgo en un mercado.

OPORTUNIDAD LOCAL
Ante ese panorama, aquellas empresas que hoy no tienen el liderazgo de los segmentos en los que operan pueden encontrar en la crisis una oportunidad para comprar a su competencia y consolidar su presencia en el mercado local. ¿En dónde podrían surgir estas oportunidades? Dar nombres específicos suele herir susceptibilidades y generar notas aclaratorias, pero basta con ver en qué mercados hay más de dos jugadores importantes sin un dominio claro para tener una pista de dónde podrían darse estas operaciones. En todo caso, si aun así quiere una ayuda, esté atento a movidas en el sector bancario, pesca, cuidado personal, aceros y farináceos, en donde podrían darse transacciones por montos importantes.

Las empresas en posición de comprar son aquellas que cuentan con fondos disponibles y no están muy endeudadas, mientras que las que han crecido en los últimos meses en base a endeudamiento y carecen de recursos que garanticen el repago en un contexto de menores ingresos, si no reestructuran adecuadamente sus pasivos estarán en la mira de las primeras.

Hay que tener en cuenta, enfatiza Olaya, que estas oportunidades no son vistas así por todos. Hay quienes creen que en épocas de crisis hay que ser conservadores, así que la concreción de operaciones dependerá mucho del perfil de riesgo de quienes están al frente de las empresas con capacidad de compra.

¡AL EXTRANJERO!
El otro grupo de operaciones que nos depara el 2009, las ventas forzadas, serán las más frecuentes y sobre todo se darán en el exterior, producto de la debilidad de varias economías del mundo (primera vez que no es el caso de la peruana). Eso sí, explica Olaya, es poco probable que las empresas peruanas puedan aprovechar oportunidades fuera de la región, por un tema cultural y de costo de aprendizaje. "Por qué hablar de Europa, ir a EE.UU., por ejemplo, no solo es complicado por la regulación de ese país, sino que es caro. Mientras que una hora de asesoría legal en los países de la región no pasa de US$150 la hora, en EE.UU. llega a US$800", explica el abogado.


Pero no solo eso. Adquirir una compañía con presencia regional en EE.UU. (varios estados de alguna de las costas o del centro del país) involucraría un monto muy elevado para cualquier compañía local, por encima de los US$.1.000 millones. Y Alicorp o Gloria, los dos mayores conglomerados peruanos de consumo masivo recién este año han superado los US$1.000 millones en ventas como grupos económicos y su disponibilidad de caja es muy limitada. Gloria viene de una serie de inversiones en nuevas plantas en el exterior y agroindustria que culminó el 2007, mientras que Alicorp para sus compras tuvo que pedir permiso a sus acreedores para superar su meta de endeudamiento.


En ese contexto, además de pequeñas adquisiciones que pueda hacer Alicorp en los países de la región, son las empresas del sistema financiero las que podrían dar una sorpresa el 2009. Tanto Walter Bayly como Jorge Flores, gerentes generales del BCP y del Interbank, respectivamente, creen que hay mucho espacio en el mercado local, por lo que no están muy seguros de que salgan de compras en este momento.


Sin embargo, Juan José Marthans, ex superintendente de Banca, Seguros y AFP, discrepa un poco con ellos. Y es que, explica el especialista en banca, la crisis va a afectar a todos y no es buena idea crecer rápidamente en colocaciones en ese contexto. Es mucho mejor aprovechar las oportunidades que se ofrecerán afuera.


Eso sí, Marthans cree que no es buena idea hacerse de un banco en la región. No hay que olvidar, además, que el BCP, con todo el equipo humano que tiene, fracasó de manera rotunda en el intento. Más rentable, a su juicio, resulta tomar participaciones en bancos grandes de Europa o EE.UU. "No debería sorprendernos que se anuncie la compra de una participación minoritaria de un banco local en el Citibank, por ejemplo. Está barato y no implica riesgo". Habrá que esperar para ver si alguno se anima.

www.elcomercio.com.pe

Nuevo "paquete" para EE.UU.

Redacción BBC Mundo

Este es el podio para la investidura de Obama, justo frente a la Casa Blanca.

El multimillonario paquete de estímulo con el que el presidente electo Barack Obama planea revivir la economía de Estados Unidos no recibirá la aprobación del Congreso a tiempo de su investidura, como algunos esperaban.

Steny Hoyer, influyente legislador demócrata, dijo que espera que el Congreso tenga listo el paquete para inicios o mediados de febrero, pero aclaró que no se logrará antes del 20 de enero, cuando Obama asume el poder.

"Va a ser difícil preparar el paquete tan rápido para tener suficiente tiempo para revisarlo, debatirlo y aprobarlo", dijo el representante en el programa "Fox News Sunday".

El legislador demócrata confirmó que el tamaño del paquete sería de entre US$800.000 millones a un trillón de dólares.

"Obviamente el monto debe ser considerable. Todos los economistas, ya sean de derecha o de izquierda, republicanos o demócratas, aconsejan que debe ser un paquete sustancioso para lograr el objetivo de estabilizar la economía", enfatizó.

La economía será su prioridad

Obama, quién llegó este domingo a Washington junto con su familia, se reunirá el lunes con los líderes del Congreso para hablar del paquete de estímulo.

Según los corresponsales de la BBC en la capital estadounidense, es claro que la prioridad del nuevo mandatario será la economía y a eso va a ocupar la mayor parte de su tiempo.

Su mensaje radial de cada semana, por ejemplo, se centró exclusivamente en la economía y no se refirió a la crisis entre Israel y la Franja de Gaza.

"Economistas de ambos bandos del espectro político están de acuerdo en que si no actuamos con rapidez y rotundidad, veremos una crisis económica mucho más profunda, que podría traducirse en tasas de desempleo de más de dos dígitos", insistió en su mensaje.

Obama explicó que el objetivo será la creación de empleos a través de la reconstrucción de carreteras, puentes y escuelas.

Un proceso de negociaciones

El presidente electo además enfatizó que buscará un apoyo bipartidista a su plan.

"Independientemente de cómo llegamos a esta situación, los problemas que afrontamos hoy no son demócratas o republicanos, son problemas de EE.UU.", subrayó.

A pesar que los demócratas controlan ambas cámaras del Congreso, el presidente del Senado, Harry Reid, señaló que espera que cualquier plan de estímulo cuente con el apoyo de los republicanos.

Independientemente de cómo llegamos a esta situación, los problemas que afrontamos hoy no son demócratas o republicanos, son problemas de EE.UU.

Presidente electo Barack Obama
Muchos de ellos, sin embargo, rechazan un mayor involucramiento del gobierno en la economía.

Algunas partes del paquete son especialmente criticadas por los republicanos, porque incrementarían el gran déficit fiscal con el que ya cuenta EE.UU.

Otras medidas tienen más apoyo, como el alivio fiscal para la clase media.

Sea como sea, el líder de la minoría republicana en el Senado, Mitch McConnell, ya advirtió que no se puede apresurar el proceso y señaló que debe haber un control para que no se malgaste el dinero.

El debate oficial en el seno del Congreso aún no ha comenzado, pero en la prensa estadounidense se han dado a conocer algunas medidas que ocasionan gran polémica.

Los asesores de Obama y varios demócratas están analizando, entre otras iniciativas, la ampliación de las ayudas a los desempleados y una mayor cobertura médica a aquellos que no tienen seguro de salud.

http://news.bbc.co.uk/

A romper el cochinito

Para muchos países, llegó el momento de usar los recursos acumulados en épocas de vacas gordas. Pero los que no ahorraron entrarán en problemas.
por Juan Pablo Rioseco

Presupuestos nacionales relativamente expansivos para estimular la economía en una época de crisis. La receta que aparentan aplicar varios países de América Latina para 2009 suena perfecta para presentarla en una diapositiva de power point y convencer a todos de que la región tiene una política fiscal contracíclica. Pero no se engañe, todo eso es producto más de la casualidad que de una planificación.

Lo cierto es que el gasto no fue elaborado con la intención de estimular la actividad, sino simplemente porque los gobiernos pensaban que iban a tener más ingresos que los que en realidad tendrán. Cuando la mayoría de las naciones latinoamericanas elaboraba sus presupuestos, en septiembre de 2008, los precios de los commodities y el crecimiento del PIB -la base para calcular el gasto- se preveían más altos que ahora. Pero tras la explosión de la crisis con la caída de Lehman Brothers, la realidad comenzó a enviar un mensaje distinto: los términos de intercambio y la actividad caerían, lo que golpearía los ingresos. Y en ese nuevo escenario, los países que lograron ahorrar en tiempos de vacas gordas pueden aguantar, pero los que tienen el chanchito vacío deberán salir a buscar dinero afuera, lo que no es fácil.

"Los gobiernos latinoamericanos están en una situación muy difícil", dice Claudio Loser, senior fellow de Diálogo Interamericano y ex director del departamento del hemisferio occidental del Fondo Monetario Internacional (FMI). En condiciones normales, dice, podrían dedicarse a gastar como lo están haciendo Estados Unidos y algunos países europeos. Pero no todos tienen la misma capacidad de incurrir en déficit. Un cálculo del economista indica que la caída de las exportaciones puede ser equivalente a un 2% del PIB de la región, equivalente a entre US$ 60.000 y US$ 70.000 millones. Tres veces el PIB de El Salvador, por ejemplo. Y en ese difícil equilibrio entre un gasto reactivador y poco endeudamiento, lo triste es que los países más preparados no siempre son los que tienen más necesidades.

"La política fiscal latinoamericana es procíclica: por lo general, los gobiernos gastan más en períodos de auge económico y menos en caso de recesión", dice el informe Perspectivas Económicas de América Latina 2009, publicado recientemente por la OCDE. Y 2009 no será la excepción.

Maldito ciclo

Los centroamericanos están entre los que tienen mayores dificultades. Para empezar, han vivido el ciclo opuesto al de la racha de los buenos precios de los commodities de Sudamérica. "Al ser importadores de productos naturales, los términos de intercambio han empeorado durante los últimos cinco años", dice Juan Pablo Jiménez, economista de la Cepal. "Son los que menos disfrutaron de la fiesta, y hoy son los que tienen más dificultades en términos de pobreza, acceso a mercados y liquidez".

Y también sufrirán los que no han acotado sus gastos y no han sabido cuidarse. Ecuador es el ejemplo más claro, y ya está en una moratoria técnica. Venezuela, en tanto, tiene ahorros importantes y elaboró el presupuesto 2009 con supuestos conservadores (US$ 60 para el barril de petróleo). Pero ha elevado su gasto a las nubes en los últimos años, más allá de la capacidad de absorción de la economía. "Chávez va a tener que suspender muchos de los proyectos que prometió ejecutar en el extranjero (léase petrodiplomacia), porque él no va a aumentar los impuestos para cubrir el déficit", dice Douglas Smith, director de estudios para América del Ameritas Standard Chartered Bank. "Y si los precios del petróleo se mantienen en estos niveles, podríamos ver un gradual deterioro del apoyo a Chávez en los próximos dos años", dice John Price, director de business intelligence de la consultora Kroll, en Miami.

En Argentina, en tanto, la economía se está desacelerando y los ingresos fiscales van a disminuir. Es cierto, tras la crisis de 2001 el país mejoró su relación deuda-PIB, pero no tiene reservas "y nadie quiere comprar deuda argentina", dice Smith. Así que va a ser difícil para ellos financiar cualquier iniciativa de expansión fiscal. Su carta bajo la manga es, más allá de lo cuestionable que pueda ser, la incautación de los fondos de pensiones.

Una especie de ahorro a la fuerza, que le permite tener un monto de reservas similar al de Chile -que alcanza los US$ 25.000 millones-, el único país que está aplicando una política fiscal contracíclica planificada y sustentada por años de ahorros.

El país comenzó a principios de esta década con una regla de balance estructural que lo obligaba a definir su gasto público según un cálculo de ingresos de largo plazo. Eso le permitió tener un gasto expansivo cuando el precio del cobre -su principal materia prima de exportación y fuente de los ingresos de la estatal Codelco- llegaba a un mínimo de casi 60 centavos de dólar la libra, pero también le permitió generar grandes ahorros cuando el valor rozaba los US$ 4. Hoy, el ministro de Hacienda, Andrés Velasco, se jacta de no haber cedido a las presiones de esta época por aumentar el gasto, argumentando que el país debía ahorrar para las épocas de vacas flacas. Y siempre que puede resalta que el país tiene un fondo cercano a los US$ 25.000 millones producto de esa política.

"Chile ha estado guardando recursos, tiene una política fiscal muy cuidadosa y puede aumentar el gasto sin demasiado peligro porque ha manejado las cosas de forma inteligente", dice Claudio Loser. "Es el único que puede adoptar medidas de gasto contracíclico, keynesiano, para tratar de suavizar el impacto de la crisis", dice Price, de Kroll.

Otros han seguido su ejemplo. Colombia y Perú han sido cuidadosos en su política fiscal durante los últimos años. El segundo creó el Fondo de Estabilización Fiscal en 2000. Según el gobierno, debería alcanzar a los US$ 3.500 millones a fines de 2009, cuando prevén usarlo para no incurrir en ajustes procíclicos. "Perú está en una situación en la cual no necesita endeudarse", han dicho sus autoridades.

Brasil, por su lado, ha mostrado una política más centrada en poner límites al gasto que en establecer reglas contracíclicas, la que, al menos, le ha permitido mantener las cuentas a raya, lo que fue fundamental en el logro del investment grade.

Recientemente anunció una reducción del impuesto a la renta que significa una renuncia fiscal de casi US$ 2.000 millones, los que se espera sean transferidos al cosnumo. Sin embargo, analistas locales echan de menos cambios de largo aliento. Felipe Salto, analista de Tendências Consultoria, en São Paulo, dice que desde el acuerdo de 1999 sobre las metas de ajuste fiscal no ha habido más reformas. "Hoy el país camina conforme el ciclo; si crece, aumenta los gastos; si no, lo reduce para llegar a la meta. Pero si hoy está bien para la foto no es sólo por un resultado del esfuerzo fiscal. La ampliación de los ingresos se debe mucho más al calentamiento de la economía que a un plan del gobierno". Y el país sigue mostrando un nivel de endeudamiento alto. "Sus opciones en el manejo de la política fiscal son un poco más limitadas que las que tienen Chile, Perú y México", dice Smith.

México, por su lado, ha ahorrado, pero quizá no lo suficiente. "Los gobiernos que reciben gran parte de sus ingresos a través de firmas estatales que dependen de los precios de los commodities, como PDVSA, Codelco, Pemex, van a sufrir una fuerte disminución de sus ingresos, quizás de hasta un 30%", dice Price. "En México y en Centroamerica, el nivel de actividad depende en gran medida de las exportaciones a Estados Unidos, y eso le va a pegar fuerte en la recaudación", agrega Loser. Jiménez recalca que el país norteamericano sufrirá por todos los flancos que una crisis lo podría golpear: la economía real (exportaciones), las remesas, el sistema financiero y el precio de los commodities (petróleo).

Además, el país elaboró el presupuesto considerando un precio del barril del crudo en cerca de US$ 80, cifra levemente más alta de las proyecciones actuales. En todo caso, el presupuesto de 2009 se asegura contra una caída del petróleo con operaciones de cobertura en mercados financieros. Eso le permite soportar un presupuesto medianamente expansivo: US$ 235.000 millones frente a unos US$ 200.000 millones de 2008.

Todo tiempo pasado...

Nadie puede cantar victoria aún. El mismo hecho de que hace tres meses los países estuvieran pensando en commodities altos y en combatir la inflación es señal de que estamos en un período de alta incertidumbre.

Un factor clave será la duración y profundidad de la crisis. Si ésta es extrema, hasta Chile tendrá que salir al mercado a buscar financiamiento, que será caro y escaso. Sus años de conservadurismo le han permitido ganar la confianza de los inversionistas. Pero las naciones más pobres no tienen esa ventaja. "Hoy los mercados están muy nerviosos", dice Loser. "Y los países que necesiten endeudarse tendrán que pagar mucho más". Para Jiménez, de la Cepal, lo mejor para los menos solventes es renunciar a una política expansiva y apretarse el cinturón. "Solemos recomendar una política fiscal contracíclica, pero para eso hay que tener algo guardado", dice. "Por querer asegurar un nivel de actividad este mes no podemos poner en riesgo la solvencia fiscal intertemporal".

Pero más allá de las malas noticias, el cliché de que los países están mejor preparados para enfrentar la actual coyuntura parece ser cierto. Hace 10 o 15 años ningún país de la región tenía ahorros. "Cuando mejoraron los ingresos, en los años 2003, 2004 y 2005, no se aumentó en la misma proporción el gasto público", dice Jiménez. Además, los países han estructurado su deuda en plazos más largos, lo que les permitirá, al menos, una holgura para mantener el gasto sin tener que entrar en la agotadora bicicleta de las renegociaciones.

Con Solange Monteiro, en Santiago y Antonio Delgado, en Miami.

¡Emergencia, emergencia!

Más allá de los presupuestos fiscales, no son pocos los países de la región que han lanzado programas de contingencia después que estallara la crisis de las hipotecas en Estados Unidos. El denominador común es garantizar liquidez y asegurar el empleo y la actividad.

México, por ejemplo, lanzó en octubre un plan para combatir la crisis: el Programa para Impulsar el Crecimiento y el Empleo, usando recursos públicos por cerca del 1% del PIB, prevé ampliar y reasignar gasto público, agilizar el gasto en infraestructura, dar apoyo a las pymes y simplificar trámites para comercio exterior.

Brasil ha dado un fuerte énfasis a su Plan de Aceleración del Crecimiento (PAC), cuya inversión total alcanzará los US$ 275.000 millones, mientras que Chile también lanzó medidas especiales para preservar el empleo y la actividad, a través de la eliminación de ciertos impuestos menores y trabas burocráticas.

Uruguay anunció en los primeros días de diciembre la devolución de impuestos a exportadores que significará una inyección de liquidez al mercado de US$ 100 millones. Además, el Estado entregará créditos especiales al sector lechero y promoverá la participación de privados en obras de infraestructura con la expectativa de inversiones por hasta US$ 1.000 millones.

Chile, además de las medidas para otorgar liquidez al sistema financiero, anunció un programa por US$ 850 millones para mejorar el acceso al financiamiento de exportadoras y pymes, y otro por US$ 1.150 millones para estimular la compra de viviendas por parte de familias de ingresos medios y un mayor acceso a recursos para las pequeñas y medianas empresas. Y Argentina ya anunció que destinará parte de los ahorros previsionales a otorgar préstamos al consumo y a la inversión.


http://beta.americaeconomia.com/